互联网教育陷规模不经济怪圈

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互联网教育陷规模不经济怪圈互联网教育行业近期迎来新一轮融资热。在线少儿英语教育公司VIPKID获得5亿美元的D+轮融资,作业帮D轮融资3.5亿美元。沪江与新东方在线则相继递交

 互联网教育陷规模不经济怪圈

互联网教育行业近期迎来新一轮融资热。在线少儿英语教育公司VIPKID获得5亿美元的D+轮融资,作业帮D轮融资3.5亿美元。沪江与新东方在线则相继递交赴港上市的招股书。不过,互联网教育产业火热的背后,不少在线教育公司依靠巨额营销费用扩大规模,陷入“规模不经济”怪圈。“烧钱”模式能否维持引发关注。

亏损公司居多

国金证券教育行业首席分析师吴劲草认为,互联网教育公司主要包括英语口语教育、K12一对一和小班在线辅导、在线题库、垂直网校等细分领域。互联网教育公司具备互联网公司的特点,前期主要靠融资“烧钱”来发展。

多位业内人士对中国证券报记者表示,互联网教育行业前景可观。根据易观发布的《中国互联网教育市场趋势预测2018-2020》报告,2017年中国互联网教育市场规模达到2502亿元,同比增长56.3%。易观预计2020年中国互联网教育市场交易规模将达到4293亿元。

从目前情况看,多数互联网教育企业面临着收多盈少的局面。一位在线教育公司董事长对中国证券报记者表示,部分一对一在线教育公司扩张很快,但陷入“规模不经济”怪圈。学易时代互联网教育研究院院长吕森林对中国证券报记者表示,以一对一在线教育为例,不少企业都仍在跑马圈地,投资方也没有把盈利放在首位。

今年初,互联网教育公司尚德机构在美上市。根据尚德机构公布的2018年第一季度财报,净收入为人民币4.064亿元,同比增长161.1%。毛利为人民币3.357亿元,增长146.4%;净亏损为人民币2.452亿元。

在美上市的无忧英语2016年、2017年均为亏损。据沪江招股书,2015年-2017年,营收分别为1.85亿元、3.40亿元、5.55亿元,年复合增长率为73.3%。但亏损不断扩大,分别亏损2.80亿元、4.22亿元和5.37亿 元,三年累计亏损超过12亿元。

新东方在线有所不同。招股书显示,2016财年(6月1日至次年5月31日)和2017财年净利润分别为5955万元和9221万元,2018财年前9个月净利润为8077万元。

营销费用高企

实际上,多数互联网教育公司毛利率很高。例如,2015年-2017年,沪江的毛利率分别为51.8%,57.8%、59.9%。据国金证券研报,2017年,尚德机构毛利率为82.47%,无忧英语毛利率为82.67%。

毛利率整体不低,但多数企业亏损。”吴劲草表示,“巨额的销售费用是主要因素。在线教育企业为了提升市占率,需要持续支出高额的营销费用。达到一定规模,继续获得融资,进行下一轮扩张。每个细分领域最终能存活的玩家不多。”

根据公司招股书,沪江的销售及分销开支不断攀升,该费用甚至超过营收。2015年-2017年,销售及分销开支分别为2.45亿元、3.92亿元及5.89亿元。其中,广告及推广开支分别为1.80亿元、2.67亿元、3.75亿元。

广告营销费用高企并非沪江一家企业独有。据新东方在线招股书,2016财年、2017财年,其销售推广费用分别为1.01亿元和1.33亿元。2015年-2017年,尚德机构的销售及市场推广费用分别为3.33亿元、5.04亿元、13.52亿元,逐年攀升。

 

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