酒鬼酒的隐忧:预收款大降35%

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酒鬼酒的隐忧:预收款大降35% 2018年8月9日晚间,酒鬼酒(000799.SZ)公开了2018年半年报报告,营收与净利均继续保持双位数的增长势头。公告显示,2018年上半年,酒鬼酒实现营业收入约

 酒鬼酒的隐忧:预收款大降35% 


2018年8月9日晚间,酒鬼酒(000799.SZ)公开了2018年半年报报告,营收与净利均继续保持双位数的增长势头。公告显示,2018年上半年,酒鬼酒实现营业收入约为5.24亿元,同比增长41.26%;归属于上市公司股东净利润约为1.14亿元,相较于去年同期的0.83亿元,涨幅在38%以上。
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2018年8月9日晚间,酒鬼酒(000799.SZ)公开了2018年半年报报告,营收与净利均继续保持双位数的增长势头。
公告显示,2018年上半年,酒鬼酒实现营业收入约为5.24亿元,同比增长41.26%;
归属于上市公司股东净利润约为1.14亿元,相较于去年同期的0.83亿元,涨幅在38%以上。
对此,酒鬼酒方面表示,2018年上半年,酒鬼酒坚持以消费者为中心,以做中国文化酒引领者为使命,以做中国馥郁香型白酒领袖品牌为己任,以回归中国白酒一流品牌、跻身中国酒业一流企业战略愿景为指引,围绕董事会提出的“品质强基础、品牌提实力、渠道控终端、管理提效率、队伍添活力、改革促发展”六大工作要求,稳步推进酒鬼酒的“高质量、高速度”发展,实现营收与净利双增长;
其中营收增长主要得益于内参酒及酒鬼酒系列产品销售增长;利润增长主要为营业收入增长所致。
公开资料显示,酒鬼酒主要从事生产和销售白酒系列产品,其产品包括“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大品系,是中国馥郁香型白酒领袖品牌。
而酒鬼酒也曾经历过动荡困难阶段,2000年后酒鬼酒业绩低迷,接连亏损,同时还有公司资金抽逃、塑化剂等多项负面事件缠身,酒鬼酒大股东也经历数次变更,一度陷入泥潭,市场份额大幅下滑。
2014年,中粮入主酒鬼酒,自上而下对其管理层、用人机制、生产销售等环节都进行全面改革,同时近年白酒行业回暖,给酒鬼酒的业绩带来了明显改善。
数据显示,2018年上半年,酒鬼酒的酒类销售收入约为5.23亿元,毛利率为78.31%;
其中内参、酒鬼、湘泉系列产品营收分别约为1.02亿元、3.50亿元、0.48亿元,分别较上年同期增长41%、47%和5%左右。
酒鬼系列产品中的高度柔和红坛酒鬼酒营业收入增长57%,湘泉酒与其它产品总的营业收入也同比增长16%。
主导产品内参酒、酒鬼酒的收入、销量、价格稳中有升,全国性战略单品内参酒、高度柔和红坛酒鬼酒营业收入稳步增长。
数据显示,内参酒、酒鬼酒、湘泉酒收入占比分别达20%、67%、9%,毛利率分别达94.13%、81.28%、30.41%,且酒鬼酒综合毛利率、销售利润率也高于行业平均水平。
对此,业内人士向《财经啸侃》特约、独家撰稿人王诣予表示,酒鬼酒营收的良好增长主要得益于其品牌拉动战略与产品聚焦战略;
同时当前白酒市场整体状况相对良好,且次高端价格带表现出扩容式增长态势,而酒鬼酒主打次高端价格带的全国知名白酒品牌,充分受益于行业扩容,未来仍有较大的发展潜力和提升空间。
近年来,酒鬼酒不断梳理产品线,清理贴牌产品,重点聚焦于三大品牌的核心单品。
数据显示,酒鬼酒目前SKU数量已从2015 年的400多个降至目前的80个左右,高档产品内参与酒鬼系列产品占比则从2014年的59%快速提升至2017年的87%。
并且,酒鬼酒还在加大广告宣传投入,以消费者需求为导向,深入推动了其体验营销:
成立接待中心,面向客户组织“酒鬼酒产地文化生态游”,实地体验酒鬼酒独特的生态品质、馥郁品类和文化品位;
面向金融证券圈和上市公司进行“品内参”高端圈层体验;
面向文化名人和专家学者,通过“内参诗酒文化社”举行主题沙龙分享品牌文化和品牌思想;
面向商务和大众消费者,广泛开展宴席餐饮体验和品鉴酒店体验。
“白酒行业与文化的嫁接十分必要,是塑造品牌形象的有力途径,组织产地文化生态游与其他推广产品的文化活动不仅能进一步宣传酒鬼酒的品牌与文化,还能给消费者带来直观的文化体验,增加粘性;同时酒鬼酒产品聚焦度不断提高,顺应了当前白酒行业消费升级的市场格局,有助于增强其单品竞争力。”业内人士称。
从分地区看,2018年上半年,酒鬼酒在华北、华东、华南、华中地区营收分别约为1.28亿元、0.38亿元、0.23亿元、3.11亿元,分别同比增长35%、33%、2%、47%左右。
其中核心市场湖南大区销售占比约41%,战略市场(京津冀、山东、河南)销售占比约23%,核心及战略市场的核心店实现较快增长,酒鬼酒主要产品紫坛、红坛、黄坛覆盖率稳步提升。
目前,我国白酒行业呈现出稳定发展态势,白酒消费在向主流品牌的主力产品集中的同时,也从政务消费向商务消费、民间消费转型,但行业仍处于产能过剩期,挤压式的竞争格局将长期存在。
而从整体来看,酒鬼酒的产销规模相对较小,在湖南本土市场占有率仅为3%,市场份额还需进一步提升;
同时,酒鬼酒的省外市场基础薄弱,营业收入在白酒上市公司排名靠后,中低档产品成本控制存在一定压力;
主导核心单品不突出,产品体系也需进一步精炼优化;
并且,目前政务消费、行业标准、行业准入、食品安全、环境保护等政策对白酒行业的要求越来越高,酒鬼酒品牌的综合竞争力也需进一步加强。
虽然近年业绩稳步提升,但酒鬼酒自身体量以及品牌竞争力相对较弱,未来抢占全国市场份额、回归白酒品牌也存在较大挑战。
而且,靓丽的财务指标之后也有一定隐忧!
截止2018年上半年末,酒鬼酒预收款项约为0.91亿元,和期初余额1.4亿元相比,降幅在35%左右。
众所周知,预收款项被称为白酒企业的“蓄水池”,在此之前,贵州茅台和水井坊发布2018年半年报之后,业绩虽然大涨,但股价却在下跌,一个主要导火索就是预收款项表现不佳所致。
另外,2018年上半年,酒鬼酒的净利率有所下降;
业界人士表示,净利率若是持续下滑,将直接影响酒鬼酒的盈利水平。
同时,酒鬼酒的业绩增速也明显出现放缓势头,而就在这个节骨眼上,中粮又开始对酒鬼酒进行深度整合了。
2018年5月28日,酒鬼酒还发布了收购报告书,表示中粮集团有限公司(下称“中粮集团”)同意将天津中糖物流有限公司持有的中皇公司34.92%股权和天津中糖华丰实业有限公司持有的中皇公司15.08%股权分步骤划转至中粮酒业投资有限公司。
资料显示,中皇公司为酒鬼酒控股股东,持有酒鬼酒31%股份,划转完成后,中粮酒业投资有限公司将持有中皇公司50%股权,并通过中皇公司间接控制酒鬼酒31%的权益。
对此,业内人士向《财经啸侃》特约、独家撰稿人王诣予表示,中粮酒业投资公司是中粮集团旗下酒类服务的专业化运营平台,而中粮集团将其作为酒鬼酒新的间接控股股东,意味着将加强酒鬼酒管理层以及生产销售的控制,未来也将对酒鬼酒实现进一步的资源聚焦,有助于扩大其体量规模。
 

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